Visión general de las bolsas internacionales

Al término de la sesión de AYER los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses cerraron de forma mixta, pero sin apenas variaciones respecto al día precedente. No obstante, sí se pudo observar algunas pequeñas reversiones en las tendencias predominantes en las últimas semanas provocadas por la sobrecompra de muchos activos y la sobreventa de otros. Así, el dólar se volvió a mostrar débil por segundo día de forma consecutiva respecto a la cesta de principales divisas –recientemente había marcado su nivel más alto en 14 años respecto a las mismas-, mientras que los bonos soberanos considerados como “más seguros”, como los alemanes o los Treasuries estadounidenses, se apreciaban durante la sesión, provocando la caída de sus rentabilidades. No ocurrió lo mismo con los bonos periféricos, con los portugueses a la cabeza, que AYER tuvieron un “mal día”, lo que provocó el repunte de sus rentabilidades así como de las primas de riesgo de estos países –el 10 años portugués cerró con una rentabilidad del 4%, disparándose la prima de riesgo de Portugal hasta los 375 puntos básicos, niveles que no se habían alcanzado desde hace muchos meses-.

Por su parte, en la renta variable también se pudo observar este cambio de tendencia. La caída de las rentabilidad de los bonos favoreció el buen comportamiento de sectores de corte defensivo como el de las telecomunicaciones, la alimentación o la sanidad, que suelen ofrecer atractivas rentabilidades por dividendo, o como el inmobiliario, sector cuyo comportamiento en bolsa está muy condicionado a la evolución de los tipos a largo plazo dado su elevado nivel de endeudamiento. Todos ellos han venido comportándose peor que el mercado en su conjunto en los últimos meses. Por el contrario, los sectores financieros, bancos y aseguradoras, cuya reciente evolución bursátil ha
sido muy positiva, fueron AYER de los que peor se comportaron tanto en los mercados europeos como en los estadounidenses.

Por otro lado, la debilidad del dólar favoreció AYER la apreciación de los valores relacionados con las materias primas y los metales, ya que los precios de estos productos mantienen una elevada correlación inversa con la divisa estadounidense.

Por último, señalar que el precio del crudo, en una sesión de ida y vuelta, terminó el día al alza, favorecido por las noticias que llegaron desde Arabia Saudita, país que aparentemente ha reducido su producción de petróleo desde principios de enero en más de 400.000 barriles al día con el objetivo de cumplir con el acuerdo alcanzado entre los productores OPEP y los “no OPEP” para retirar crudo del mercado.

En principio, HOY no esperamos grandes cambios en el comportamiento de las bolsas europeas cuando abran por la mañana, siendo lo más factible que continúe consolidando los recientes avances. Así, apostamos por una apertura plana de los principales índices, mientras los inversores esperan la publicación de las distintas cifras macroeconómicas que se darán a conocer tanto en Europa como en EEUU a lo largo de la jornada. Entre ellas destacaríamos las ventas minoristas y los pedidos de fábrica alemanes, ambos del mes de noviembre; los índices de confianza sectoriales de la Zona Euro que elabora la Comisión Europea, correspondientes al mes de diciembre; y las cifras de empleo estadounidenses del mes de diciembre (ver estimaciones en cuadro adjunto). Esperamos que estos indicadores corroboren el buen momento por el que atraviesan las principales economías desarrolladas. De no ser así, y producirse alguna “sorpresa negativa”, especialmente en lo que hace referencia a las cifras de creación de empleo estadounidenses, los inversores pueden encontrar en ello la “excusa perfecta” para realizar beneficios, lo que podría ser el inicio de una pequeña corrección en los mercados de renta variable occidentales, algo que, de ocurrir, entendemos que será una buena oportunidad para incrementar posiciones en este tipo de activos a precios algo más atractivos.