Ayer asistimos a una cierta “huida” de los inversores hacia activos de corte más seguro, huida propiciada, quizás, por la falta de concreción de las nuevas políticas fiscales y, sobre todo, de comercio internacional que quiere implementar el nuevo presidente de EE.UU., Donald Trump.
Así, la renta variable cedió terreno tanto en EE.UU. como en Europa; los bonos subieron mientras las rentabilidades bajaron, algo que fue especialmente apreciable en los Treasuries estadounidenses; el dólar se mostró débil y el precio del oro se revalorizó.
Por su parte, el precio del crudo bajó, obviando el hecho de que los países firmantes del pacto, los miembros de la OPEP y algunos productores “no OPEP”, parece que en esta ocasión sí están dispuestos a cumplir con los compromisos adquiridos -las cuotas de reducción de producción estipuladas- con el objetivo de equilibrar el mercado de petróleo para mediados de año.
Sin embargo, la entrada en juego de los frackers norteamericanos a medida que sube el precio del petróleo, algo de lo que hemos venido advirtiendo desde hace meses, preocupa a los inversores en este mercado.
En lo que atañe a las bolsas, comentar que entendemos que no sólo se están viendo afectadas, en esta ocasión negativamente, por “el fenómeno Trump”. De hecho, el presidente de los EE.UU. no está haciendo nada de lo que no avisara antes. Ayer, en una reunión con empresarios de alto nivel reiteró su intención de retirar regulación y bajar los impuestos a las empresas y a los particulares. También volvió a “amenazar” con poner elevadas tarifas a las compañías que se llevaran la producción fuera del país, postura muy contraria a la que tradicionalmente han mantenido sus correligionarios republicanos pero que ya se sabía que iba a adoptar.
Además, ayer firmó la retirada de EE.UU. del Acuerdo Transpacífico de Cooperación Económica (TPP), algo que tampoco puede sorprender a nadie. Es más, este tratado no ha sido ratificado por el Congreso de EE.UU. y durante la campaña los dos candidatos demócratas, Clinton y Sanders, mostraron su rechazo al mismo al considerar que perjudicaba a los trabajadores estadounidenses.
Sin pasar a valorar su mayor o menor bondad, los mercados entendemos que ya tenían descontado este tema, como también el hecho de que Trump quiera renegociar otros tratados comerciales firmados por sus antecesores, algunos de la importancia del NAFTA.
Es por todo ello que consideramos que las bolsas, sin restar importancia a la incertidumbre que genera un cambio tan radical en la política estadounidense, han entrado tras las fuertes subidas de noviembre y de diciembre en una fase de consolidación de la que creemos terminarán saliendo, recuperando la tendencia alcista, posiblemente después de corregir algo más.
Para ello la temporada de resultados empresariales y las expectativas de los gestores de las cotizadas deben acompañar, algo que parece está sucediendo hasta ahora en Wall Street, donde la mayoría de las empresas están siendo capaces de superar el “listón” puesto por los analistas, que en esta ocasión está más alto de lo que venía siendo la norma en pasados trimestres. Además, los datos macro deben confirmar en este inicio de 2017 el escenario de aceleración del crecimiento económico que mostraban las economías desarrolladas a finales del pasado ejercicio.
En este sentido, señalar que hoy los inversores gozarán de referencias en ambos ámbitos. Así, en lo concerniente a las presentaciones de resultados empresariales, señalar que por la mañana conoceremos los de la tecnológica alemana SAP (NYSE:SAP), de la aerolínea británica EasyJet PLC (LON:EZJ), y de la holandesa Philips (AS:PHG).
Por su parte, y antes de la apertura de Wall Street, varias compañías estadounidenses, que son referencia en sus respectivos sectores de actividad como Johnson & Johnson (NYSE:JNJ), Verizon (NYSE:VZ) o 3M (NYSE:MMM) darán a conocer sus cifras. Por último, y ya con la bolsa estadounidense cerrada, serán Alcoa (NYSE:AA) y Texas Instruments (NASDAQ:TXN), entre otras empresas, las que publicarán resultados.
En el ámbito macro, destacar la siempre importante publicación de los índices adelantados de actividad (lectura preliminar de enero) de los sectores de las manufacturas y de los servicios en la zona euro y en sus dos principales economías: Alemania y Francia.
En EE.UU. se publicará sólo el indicador del sector de las manufacturas, mientras que el de los servicios se dará a conocer el jueves. En principio se espera que estos índices sigan mostrando un ritmo más que aceptable de expansión de la actividad en enero. De no ser así, los inversores tienen motivos para comenzar a preocuparse.
Por tanto, la sesión de hoy estará repleta de importantes referencias, que deben servir para que los inversores “vuelvan” a los fundamentales. Para empezar, esperamos que los principales índices bursátiles europeos comiencen ligeramente al alza, pero sin mucha convicción, con los inversores a la espera de acontecimientos, algo similar a lo ocurrido esta madrugada en los mercados asiáticos.