Vuelta a la normalidad en el BoE

El Gobernador del Banco de Inglaterra, Mark Carney, dio por terminado ayer su experimento con la guía prospectiva, durante el cual prometió no subir tipos mientras el desempleo siguiera por encima del 7%, y regresó a un estilo más normal de política monetaria. Más que hacer promesas específicas sobre qué activaría una re-evaluación de la política, intentó orientar al mercado respecto a cómo desmantelará eventualmente su actual política monetaria ultra-acomodaticia. Esta explicación detallada de la “función de reacción” del Banco –detallando qué factores vigilará el Comité de Política Monetaria (MPC) para evaluar la economía y qué espera conseguir con sus herramientas monetarias– supone esencialmente volver a concentrarse en todas las variables que influyen en la inflación, que es lo que la política monetaria solía ser. En cierto modo es una “guía prospectiva”, esto es, el explicar lo que el MPC espera ver en el futuro teniendo en cuenta que sus pronósticos a menudo no se cumplen. Por tanto, hubo muchas menciones a la necesidad de un endurecimiento “gradual” cuando llegue el momento, y a que los tipos de interés serán “sustancialmente más bajos que antes de la crisis”. Pero en lo que se refiere a un activador, tenemos ahora el pronóstico del Banco sobre 18 variables diferentes. Eso queda bien lejos del foco singular en el empleo que estuvo rigiendo hasta ahora. De hecho, es mejor una vuelta al tipo de política monetaria que existía antes, pero con el MPC siendo ahora mucho más claro respecto a cómo tomaría sus decisiones y qué clase de “final del juego” visualizaba para su política. El mercado interpretó que sus declaraciones sugerían más que antes unos tipos de interés más altos, e impulsó con fuerza al alza la esterlina y los tipos de interés en esterlinas. Pero Mr. Carney dio la impresión de no respaldar esta conclusión en las entrevistas posteriores, subrayando que había en el sistema una gran cantidad de capacidad de reserva, lo que alejaría por algún tiempo la posibilidad de cualquier endurecimiento en la política monetaria. Creo que podría haber alguna recogida de beneficios en la esterlina tras la gran subida de ayer (está cerca de un 1% más alto respecto a USD y EUR). A más largo plazo, este nuevo sistema básicamente significa una vuelta a vigilar todos los datos de cada mes, no sólo el desempleo, y por consiguiente hace más probable que la esterlina se haga más volátil, y en mi opinión más fuerte.

El otro gran evento de ayer fue un comentario del miembro de la Junta Ejecutiva del BCE, Benoit Coeure, quien dijo que el BCE está considerando “muy seriamente” tipos de interés negativos en los depósitos. Hablará hoy de nuevo y el mercado estará esperando una repetición o amplificación de esa declaración. Aunque ese fue el comentario que captó la mayor parte de la atención, también hizo algunos comentarios alentadores al efecto de que la economía fue recuperándose en 2013 y de cómo “los sondeos económicos apuntan a una mayor recuperación en 2014”. Si hoy se centra en el aspecto alentador y omite extenderse sobre tipos negativos, el EUR/USD podría rebotar un tanto. El BCE también publica su informe mensual, y el mercado vigilará cuales son los pronósticos sobre inflación en el sector privado para determinar si las expectativas de inflación siguen estando bien ancladas. También sale el IPC alemán definitivo para enero.

En EE.UU., por otra parte, el testimonio de la Presidenta de la Fed Janet Yellen quedó pospuesto indefinidamente a causa de la nieve. Dado que las fuertes nieves de esta semana coinciden con la semana en que se recogen los datos de empleo, este mes vamos a tener otra ronda de cifras distorsionadas que dejarán al mercado (y a la Fed) preguntándose cuales pueden ser las tendencias subyacentes.

En la sesión nocturna el AUD cayó fuertemente después que la tasa de paro subiera en enero más rápido de lo esperado, retornando a los niveles predominantes durante lo peor de la crisis financiera en 2009. Aún sigo pensando que el entusiasmo despertado recientemente en torno al AUD es un cambio de postura demasiado rápido, y sigo estando bajista sobre la divisa.

Hoy le toca el turno al Riksbank para decidir sobre las tasas de interés. El mercado espera que el Banco mantenga sin cambios su tipo de referencia y su trayectoria de tipos. En consecuencia, el foco de interés se centrará en la conferencia de prensa que mantenga el Gobernador Stefan Ingves, y en los pronósticos del Banco sobre inflación y crecimiento. La tasa de paro de Suecia se espera que haya subido en enero a un 8,3% desde el 7,5% de diciembre.

Se espera que en los EEUU las ventas minoristas queden sin cambios frente al +0,2% m/m de diciembre, mientras que el pronóstico si excluimos las cifras de automóviles y gasolina sería de ralentización hasta el +0,1% m/m desde el +0,6% m/m del mes anterior. Esto podría presionar a la baja al dólar. Se pronostica que las peticiones preliminares de subsidio de desempleo para la semana que terminaba el 8-feb queden en 330k frente a 331k. Ello dejaría la media móvil de cuatro semanas con pocos cambios, en 335k frente a 334k la semana anterior, y probablemente no afectaría a los mercados.

En Canadá, se estima que el nuevo índice de precios inmobiliarios habrá subido un 0,1% en diciembre desde el dato sin cambios de noviembre.

El Gobernador del Norges Bank, Olsen, impartirá su alocución anual ante el Consejo Supervisor.

El Mercado

EUR/USD

El EUR/USD descendió rompiendo a la baja la barrera de los 1.3618, confirmando el máximo decreciente y la estrella del amanecer formada en el gráfico diario con la vela del martes. Pese a la falsa ruptura de la línea de tendencia iniciada el 27 de diciembre (dibujada en comentarios previos), el par parece respetar el canal bajista dibujado desde los máximos del 30-dic. La caída se vio detenida por el soporte en los 1.3560 (S1), durante la mañana asiática el par se recuperó un poco y en estos momentos está comprobando de nuevo el nivel de los 1.3618 (R1), esta vez como resistencia. Sigue vigente la estructura de máximos y mínimos decrecientes y puesto que el precio está negociándose dentro del canal, la trayectoria sigue siendo a la baja. Tan sólo una ruptura alcista de los 1.3700 (R2) podría ser una primera señal de que la dirección habría cambiado y de que el ataque a los 1.3560 fue un mínimo creciente.
Soportes: 1.3560 (S1), 1.3480 (S2), 1.3400 (S3).
Resistencias: 1.3618 (R1), 1.3700 (R2), 1.3735 (R3).

USD/JPY

El USD/JPY se movió a la baja y está peleando una vez más con el nivel de soporte en los 102.00 (S1). Una clara pérdida de ese soporte puede cuestionar de nuevo el de los 101.00 (S2), que coincide con el nivel de retroceso del 50% respecto al avance entre el 8-oct y el 2-ene. Por otra parte, una ruptura alcista de la resistencia en los 103.00 (R1) puede apoyar la idea de que la tendencia bajista de corto plazo ha hecho suelo y que tan sólo fue una fase correctiva en la trayectoria ascendente de más largo plazo. El RSI está apuntando hacia abajo mientras que el MACD cruzó a la baja su línea de activación, lo que confirma la debilidad de los largos por el momento a efectos de trasladar la batalla más arriba.
Soportes: 102.00 (S1), 101.00 (S2), 100.00 (S3)
Resistencias: 103.00 (R1), 103.90 (R2), 105.00 (R3).

EUR/GBP

El EUR/GBP se colapsó después que el Gobernador Carney dijera que “la recuperación está ganando impulso”. El par perforó la barrera de las 0.8240 y llegó al nivel de soporte en las 0.8187 (S1). En el comentario del mediodía de ayer dije que yo ignoraría la lectura de sobreventa en el RSI ya que el par podía proseguir su descenso sin corregir. Ahora que la caída tocó nuestro soporte es momento de volver a observar el oscilador. Es probable que el indicador haga suelo, ya que parece estar girando su pendiente, y una ruptura alcista de su nivel 30 puede confirmar una onda correctiva antes de que los bajistas prevalezcan de nuevo. Una clara ruptura a la baja del soporte en los 0.8187 (S1) puede tener implicaciones bajistas más amplias, con objetivo en la zona de las 0.8080 (S2).
Soportes: 0.8187 (S1), 0.8080 (S2), 0.8035 (S3).
Resistencias: 0.8240 (R1), 0.8390 (R2), 0.8335 (R3).

ORO

El Oro siguió consolidando cerca de la barrera de los 1290 (R1). Esto incrementa las posibilidades de una corrección, quizás para cuestionar la zona de los 1270 (S1), esta vez como soporte. Nuestros estudios de impulso aportan más indicios de debilidad. El RSI salió de su zona de sobreventa y está apuntando hacia abajo, mientras que el MACD, aunque en territorio alcista, parece a punto de cruzar a la baja su línea de señal. Sin embargo, ya que el metal precioso está dibujando máximos y mínimos crecientes, la trayectoria general en el corto plazo sigue siendo al alza.
Soportes: 1270 (S1), 1250 (S2), 1235 (S3).
Resistencias: 1290 (R1), 1315 (R2), 1340 (R3).

Crudo

El WTI no consiguió sostenerse por encima de los 100.55 (R1), y tras tocar los 101.35 (R2) se movió a la baja. Puesto que el precio está negociándose por encima de ambas medias móviles y de la línea de tendencia alcista en azul, considero que la caída es una onda correctiva, quizás para verificar la zona cercana al soporte en los 98.80, que coincide con el nivel de retroceso del 6,18% respecto a la remontada del pasado viernes. Un cierre claro por debajo del mencionado soporte y de la línea de tendencia en azul podría ser una primera razón para reconsiderar nuestro análisis. En el gráfico diario podemos identificar un patrón de estrella del amanecer en velas, el cual favorece una continuación de la corrección.
Soportes: 98.80 (S1), 96.50 (S2), 95.00 (S3).
Resistencias: 100.55 (R1), 101.35 (R2), 102.00 (R3).