Investing.com -- Savita Subramanian, de Bank of America (NYSE:BAC), expresó su preocupación por la valoración actual del S&P 500, describiéndola como cara según los estándares históricos.
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"En casi todas las métricas de valoración, el S&P 500 cotiza a niveles estadísticamente caros en comparación con la historia", dijo Subramanian en una nota el viernes.
Subramanian destacó que la prima de riesgo de las acciones (ERP), que es la rentabilidad adicional que los inversionistas exigen por mantener acciones frente a activos sin riesgo, se encuentra en un nivel históricamente bajo.
Subramanian señaló que la ERP es actualmente inferior a 200 puntos base, frente a una media de alrededor de 500 puntos base en la última década.
"Si la prima de riesgo de la renta variable volviera a su media a largo plazo, el índice caería un 50%, en igualdad de condiciones", advirtió.
Sin embargo, Subramanian sostiene que la PRE debería ser menor en el mercado actual debido a la composición cambiante del S&P 500.
A diferencia de las empresas manufactureras intensivas en activos que dominaban el índice en los años 70 y 80, BofA afirma que el S&P 500 actual está fuertemente ponderado hacia sectores ligeros en activos como la tecnología, los medios de comunicación y la sanidad.
"El S&P 500 es un animal diferente al de ciclos anteriores", escribió Subramanian, añadiendo que el apalancamiento también es menor en comparación con la mayoría de los ciclos anteriores.
Además, Subramanian observó paralelismos entre el actual entorno de mercado y el auge de la eficiencia de los años 80 y 90.
"Las empresas se adaptaron a unos costes de los insumos más caros mediante el gasto en eficiencia", explicó, citando las mejoras en productividad y eficiencia.
Subramanian también señaló el potencial de nuevos aumentos de la eficiencia, en particular a través de avances tecnológicos como la automatización y la IA generativa.
Estas mejoras podrían aumentar la visibilidad de los beneficios y reducir la volatilidad, ya que "la sustitución de personas por procesos mejora la visibilidad del BPA".
A pesar de las elevadas valoraciones, Subramanian ve potencial para un crecimiento continuado impulsado por la eficiencia en el S&P 500, especialmente en sectores como el financiero, que puede beneficiarse de la relajación regulatoria y la innovación tecnológica.
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