Las actas de la reunión de julio del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) aportaron pocas novedades y quedaron algo desfasadas debido a los acontecimientos que se produjeron posteriormente.
No obstante, la información era "ligeramente menos proclive a una política monetaria agresiva de lo que anticipábamos", observaron el miércoles los analistas de Evercore (NYSE:EVR), "y confirman que el debate ya se inclinaba fuertemente hacia la reducción de los tipos de interés."
La "abrumadora mayoría" de los funcionarios de la Reserva Federal indicó que, si los datos cumplían sus expectativas, estaría justificada una bajada del tipo de interés en septiembre, y "varios" funcionarios señalaron que podrían haber respaldado una bajada en julio, según el resumen de las actas.
La perspectiva de la inflación parecía bastante menos preocupante, ya que la mayoría de los responsables políticos consideraban que los riesgos estaban más repartidos. Consideraron que los riesgos de inflación disminuían y que los riesgos para el empleo aumentaban, aunque no estaban completamente equilibrados ni se inclinaban hacia la preocupación por el empleo.
Además, se deliberó a fondo sobre el debilitamiento del mercado laboral, que podría haber sido destacado por el personal encargado de preparar las actas.
"Algunos" funcionarios señalaron "el peligro de que un continuo ablandamiento gradual de las condiciones del mercado de trabajo pudiera conducir a un declive más significativo", mientras que "muchos" remarcaron que retrasar o ser demasiado cautelosos en la relajación de las condiciones financieras podría amenazar la actividad económica y el empleo, según se recoge en el resumen.
"El personal ya no espera que el desempleo disminuya, sino que anticipa un ligero aumento antes de que se estabilice", señalaron los analistas de Evercore.
"Creemos que esta proyección del personal, que parece difícil de alinear con un menor uso de los recursos económicos bajo una política monetaria restrictiva, probablemente asume una disminución de la participación de la fuerza laboral y puede subestimar los efectos de una demanda de empleo más débil."
Los funcionarios de la Reserva Federal ya contemplaban la idea de que el crecimiento de las cifras de empleo podría ser exagerado y no suficiente para evitar que aumente el desempleo si se mantiene constante el número de personas en la población activa. No se mencionó una posible reducción de 50 puntos básicos, y el presidente Powell mostró su desacuerdo cuando se le preguntó al respecto durante la rueda de prensa.
Sin embargo, la ausencia de esta discusión no es inesperada y no se considera un indicador significativo, señalan los analistas.
El sentimiento general parece inclinarse hacia una política monetaria más relajada, lo que implica que el presidente Powell podría encontrar relativamente sencillo dirigir al Comité hacia un plan inicial de tres reducciones sucesivas de 25 puntos básicos para finales de 2024. Podría considerarse una reducción de 50 puntos básicos, pero sólo si los futuros datos del mercado laboral "se corresponden con el descenso más notable del informe de empleo de julio y lo confirman", explican.
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