- La volatilidad sigue aumentando en algunas clases de activos
- El mercado de acciones está lejos de hacerlo bien
A pesar del repunte de la volatilidad en el mercado de divisas durante la semana pasada, tanto el mercado de acciones de EE.UU. como de Europa se han mantenido bien y rebotaron desde el viernes.
Probablemente habrá un movimiento donde veamos el ensanchamiento de los diferenciales mientras se aleje la "confianza" en los bancos centrales (como resultado de las medidas sorpresa llevadas a cabo por el Banco Nacional Suizo, por supuesto). Mientras tanto, los principales índices de acciones de Estados Unidos están negociando de manera entrecortada, pero siguen manteniendo bien definidas sus líneas de soporte intermedias.
La semana pasada, una serie de bancos y otras instituciones financieras comenzó a presentar sus resultados empresariales del 4T y durante esta semana lo harán las empresas de todas las industrias y sectores. Por ello, podríamos ver un mejor mercado direccional, en uno u otro sentido.
La semana pasada, en mi última actualización sobre el mercado de acciones estadounidenses, expliqué que "creía que los traders podrían hacer algo a favor de ellos mismos al esperar un ambiente de mayor volatilidad durante los próximos seis meses, ya que los vientos en contra desde el mercado de bonos y la fase final del mercado alcista cíclico se incrementarán".
Este es mi caso base: el repunte de la volatilidad que hemos visto tanto en el mercado de materias primas como de divisas desde el pasado verano y el otoño será un elemento clave para una caída eventual en el mercado de acciones y un mayor aumento de la volatilidad.
Para estar seguros, no obstante, la volatilidad implícita medida por el Chicago Board Options Exchange, CBOE, Índice de la Volatilidad del Mercado ha estado repuntando desde el pasado verano. En el gráfico de más abajo, se pueden observar los mínimos crecientes que el VIX ha formado desde el pasado mes de julio.
Fuente: Saxo Bank
El índice S&P 500 se mantuvo durante la semana pasada por encima de la zona de 2.000 puntos en base de cierre semanal. En el gráfico diario de más abajo se pueden observar las "colas" de reversión.
Tácticamente y de cara a la gestión del riesgo, la zona de 2.000 puntos está cerca del soporte de corto plazo, y el índice se mantiene bastante entrecortado a menos que rompa por debajo o se sitúe por encima de los 2.060 puntos.
Fuente: Saxo Bank
Por sectores, y con la época de resultados empresariales llegando a su punto álgido, podremos ver finalmente un mejor movimiento direccional. El sector que mejor lo refleja por ahora es el sector de la salud, representado (en el gráfico) por el ETF S&P 500 Health Care (ARCA:XLV). El rango bien definido puede quebrase en cualquier dirección, aunque hasta que se demuestre lo contrario, se favorece una ruptura alcista.
Fuente: Saxo Bank
En lo que respecta a las compañías ligadas a la minería y oro, que he destacado también en las últimas semanas, tuvieron un buen rendimiento la semana pasada. El ratio del ETF del índice del sector minero del oro (MX:GDX) frente al S&P 500 se está aproximando rápidamente a la línea de resistencia, que previamente actuó como soporte. Esto es algo que deberíamos vigilar, sobre todo aquellos que estén largos en este sector. 
Fuente: esignal