Greg Meier, Director Senior US Economist de Allianz (DE:ALVG) Global Investors:
“Las operaciones reflacionistas asociadas a una percepción de bajo riesgo («risk-on») se mantienen, con una mejora de los precios de las materias primas y una depreciación del dólar estadounidense. Los indicadores de volatilidad se aproximan a niveles que podrían dar lugar a otra señal de compra de acciones estadounidenses —algo que ya ha ocurrido con las acciones europeas—. Los indicadores cíclicos sugieren una rotación, que podría favorecer también a las bolsas europeas. En EE. UU. las acciones tecnológicas continúan a la cabeza, siendo ignoradas algunas sensaciones de debilidad. A pesar de que el entorno macroeconómico es ahora más complicado, las tendencias técnicas sugieren una sobreponderación continuada de las materias primas y la renta variable”.
Claves de la próxima semana
- La pregunta candente es si los inversores siguen siendo demasiado pesimistas con respecto a la recuperación económica o si los datos con tenues aumentos de frecuencia en movilidad que se han publicado recientemente podrían presagiar una decepción. (Véase el Gráfico de la semana). Pronto tendremos respuestas.
- El foco de atención del lunes será la producción de las dos economías más importantes del mundo: EE. UU. y China. En ambos casos, las estimaciones generales sugieren que julio ha sido otro mes de aceleración de crecimiento. En concreto, en EE. UU. se prevé que sus condiciones económicas alcancen su nivel más elevado desde abril de 2019.
- El martes la atención se centrará en Tokio, Japón, donde se espera que la inflación subyacente del mes de julio se sitúe en el 0,20% interanual. Por lo general, los datos de Tokio se publican antes que las estadísticas nacionales y ofrecen una percepción de la evolución del país.
- El miércoles la atención estará puesta en las ventas minoristas de la eurozona. A pesar de que las estimaciones de consenso apuntan a un avance intermensual del 15,8% en junio, se estima que la tasa interanual caerá del -5,1% al -7,5%. Por otra parte, en EE. UU. se publicará el Índice de Compras del Sector Servicios (ISM) de julio, que está previsto que pase de 57,1 a 55,0. Aunque esto supone que se mantiene una tendencia expansionista (por encima de 50), pone de manifiesto el daño potencial que supondría un (nuevo) cierre de bares, restaurantes y gimnasios, así como una disminución persistente de los viajes. Los servicios representan aproximadamente el 70% del PIB de EE. UU.
- El jueves esperamos obtener datos sobre los pedidos a las fábricas en Alemania, y además, alguna decisión sobre la política monetaria en Reino Unido. Está previsto que el Banco de Inglaterra mantenga los tipos de interés en el 0,25%, así como su programa de expansión cuantitativa por valor de 725.000 millones de libras esterlinas.
- La semana termina con un intenso calendario para el viernes. Obtendremos datos sobre las importaciones y exportaciones de China del mes de julio, para las que se prevé una contracción del 10,0% y 1,5% interanual, respectivamente. En Europa la atención se centrará en la recuperación económica de Alemania, donde se espera que el crecimiento de las exportaciones se acelere hasta el 13,8% intermensual y que la producción industrial alcance el 10%. En EE. UU. los inversores conocerán el informe sobre el empleo del mes de julio y las estimaciones generales apuntan a un importante dato de creación de empleo —2,26 millones de puestos de trabajo— y a una caída del desempleo del 11,1% al 10,3%.
Gráfico de la semana
