Greg Meier, Senior US Economist Director, de Allianz (DE:ALVG) Global Investors:
“Los activos de riesgo han experimentado un fuerte repunte en las últimas semanas, gracias a la ralentización de la propagación del virus, a la reactivación de las economías y a los abundantes estímulos monetarios y fiscales aprobados por los responsables políticos. De cara al futuro, creemos que gran parte de los primeros beneficios ya se han recogido. A pesar de que se han descontado muchas buenas noticias, la incertidumbre que rodea al virus sigue siendo elevada. Desde el punto de vista técnico, es importante tener en cuenta el hecho de que el periodo de ahora al mes de septiembre está sujeto a la dificultad estacional del efecto conocido como «vende en mayo y márchate» (véase nuestro Gráfico de la semana). No creemos que las acciones vayan a caer hasta nuevos mínimos, pero advertimos que los argumentos que justifican un avance continuado a corto plazo se están debilitando”.
Claves de la próxima semana
· El flujo de datos económicos de la próxima semana parece más ligero de lo habitual. Sin embargo, hay varios informes fundamentales que deberían ayudar a los inversores a entender cómo está afectando la pandemia a la economía mundial y cómo podría ser la recuperación.
· Una zona fundamental sobre la que se pondrá el foco es China, la segunda economía más grande del mundo y el primer país que ha logrado contener la pandemia. A pesar de que parece que las presiones desinflacionarias van a empeorar en China, se podría aliviar la reciente debilidad de la producción industrial, de la inversión en activo inmovilizado y de las ventas minoristas. Por lo que respecta al resto de Asia, los inversores estarán pendientes de Japón, donde los indicadores adelantados repuntaron recientemente desde sus niveles más bajos en al menos una década.
· En Europa, cabe esperar que la atención se concentre en los datos preliminares del PIB del primer trimestre de 2020. La eurozona parece haber sufrido una contracción intertrimestral del 3,8%, el peor dato al menos desde 1999, cuando se lanzó oficialmente la moneda común. Se prevé una caída del PIB alemán del 1,1% intertrimestral, la más pronunciada desde la crisis financiera mundial de 2008-2009.
· El calendario económico estadounidense es más sustancial. Al igual que en China, se prevé una aceleración de la caída de los precios de consumo. Las nuevas solicitudes de prestaciones de desempleo pueden caer por debajo de los tres millones, pero esta cifra sigue contrastando con el pico alcanzado antes de la pandemia (por debajo de 700.000). Se estima que las ventas minoristas estadounidenses cayeron un 14% intermensual en abril, un dato considerablemente peor al desplome del 8,7% registrado en marzo. Se estima que la producción industrial en abril cayó un 10,5% intermensual, el peor dato desde que se comenzaron a mantener registros en 1919.
Gráfico de la semana:
