Hace una semana, se describió como una explosión que sacaría del mercado alrededor de un millón de toneladas de exportaciones de gas natural licuado, proporcionando cierto alivio a las reservas de gas estadounidenses que se encuentran críticamente por debajo de la media de cinco años.
Ahora, la crisis de Freeport LNG parece mayor de lo que se creía inicialmente; las estimaciones sobre la interrupción del suministro se han ampliado a tres meses frente a las tres semanas anteriores, con el consiguiente alivio para las reservas de gas también.
También es un gran problema para los alcistas del gas, que estaban en máximos de 14 años hasta la explosión del 9 de junio en la planta de GNL de la costa del Golfo de Texas.
Freeport solía representar alrededor del 20% de todo el procesamiento de GNL de Estados Unidos, licuando hasta 2.100 millones de pies cúbicos de gas natural al día.
Adivinar cómo se comportará la demanda de gas estadounidense para refrigeración en verano y cuánto se compensará lo que Freeport no licuará podría ser un reto para aquellos con posiciones largas en el sector.
Como mínimo, el desbocado mercado del gas natural podría hacer una pausa y descender un poco más en los próximos tres meses, como demuestra el desplome de más del 16% del martes en el Henry Hub, que culminó con una de las mayores caídas intradía de los precios del gas.
"En total, estarían disponibles al menos 180.000 millones de pies cúbicos más de gas según el calendario de recortes de 90 días", advierte la consultora de mercados de gas Gelber & Associates, con sede en Houston, a sus clientes en un correo electrónico que envió el miércoles y al que ha tenido acceso Investing.com
Gelber añade:
"180.000 millones de pies es el equivalente a alrededor del 55% del actual déficit de almacenamiento. La interrupción de la actividad de Freeport podría aliviar considerablemente la tensión del mercado asociada a nuestro déficit de almacenamiento de más de 300.000 millones de pies cúbicos, así como dirigir las estimaciones de almacenamiento a largo plazo hacia una senda de perspectivas más tradicionales”.
Pero, ¿es el apagón de Freeport un factor de cambio para el gas de cara al verano?
También hay que ser cauteloso a la hora de estimar el impacto en el mercado de los 180.000 millones de pies cúbicos estimados que se liberarán, especialmente ante la incertidumbre sobre la demanda de refrigeración de cara al verano, que podría sorprender al alza.
El inicio del descenso estacional de la energía eólica, combinado con las temperaturas agresivamente más cálidas de junio, podría añadir un mayor uso del gas natural al mix energético.
El clima abrasador de junio, que va camino de superar las previsiones de necesidades de refrigeración para todo el mes, podría limitar el impacto del impulso de 14.000 millones de pies cúbicos por semana conseguido con la interrupción de la actividad de Freeport a corto plazo.
La única certeza es que, a medida que continúe la inyección de almacenamiento, el impacto de la interrupción de la actividad se hará más evidente en las previsiones de almacenamiento a más largo plazo.
Así que, aunque es probable que haya más pausas y descensos en el Henry Hub tras el repunte prácticamente imparable de marzo a mayo, la volatilidad de los precios podría ejercerse también en mayor cantidad, mostrando un retorno a la naturaleza inherente del mercado del gas.
Un ejemplo es el repunte acumulado de más del 5% de los precios del gas en las dos últimas jornadas tras la caída del martes. Antes de la apertura del jueves en Nueva York, el Henry Hub del mes anterior rondaba los 7,55 dólares, frente a los máximos de 14 años de 9,66 dólares registrados el 8 de junio.
"Actualmente, el gas natural está mostrando signos de repunte desde el nivel de soporte alcanzado el martes, aunque sigue por debajo de la media móvil exponencial de 50 días del Henry Hub, en 7,71 dólares", explica Sunil Kumar Dixit, estratega técnico jefe de skcharting.com.
Y añade:
"Si el gas sigue apoyándose en los 7,00 dólares, intentará superar el nivel de 7,71 dólares, necesario para que el tramo al alza llegue a la banda media diaria de Bollinger de 8,54 dólares".
"En el lado opuesto, el paso por debajo de 7,20 y 7,00 dólares exigirá una nueva caída hasta la media móvil simple de 100 días de 6,34 dólares y la MMS de 200 días de 5,55 dólares".
Los analistas de Tudor, Pickering, Holt & Co, también dicen que el camino de menor resistencia podría ser a la baja. En unas declaraciones recogidas por naturalgasintel.com, afirman que las probabilidades de que los precios del gas natural superen la marca de los 10 dólares en verano han "disminuido materialmente".
Sin embargo, aunque "la relación riesgo-recompensa para los meses de verano ha cambiado claramente", una continuación de las recientes tendencias de clima cálido podría hacer que los precios "retrocedieran ligeramente con respecto al movimiento reciente a medida que avanzamos en el verano", dicen.
La demanda meteorológica adicional derivada de las previsiones meteorológicas ajustadas, las anomalías de la temperatura estival y una retracción del déficit de almacenamiento hasta la media de cinco años son factores que pueden tenerse en cuenta en los próximos tres meses.
En cuanto a la situación más reciente de las reservas, los pronósticos seguidos por Investing.com apuntan a una media de acumulación de reservas de 96.000 millones de pies cúbicos para la semana que concluía el 10 de junio, apenas modificada con respecto a los 97.000 millones de pies cúbicos de la semana que concluía el 3 de junio. Todo apunta a que la Administración de Información Energética de Estados Unidos anunciará esta cifra a las 16:30 horas (CET) de hoy en su informe semanal de reservas de gas.
Algunos participantes del mercado creen que se indicará un aumento aún mayor de las reservas, teniendo en cuenta el suministro nocional de Freeport ya suspendido de la licuefacción desde la semana pasada. Los analistas de Gelber se encuentran entre ellos y afirman en su nota:
"Centrémonos y volamos a atender a las expectativas de almacenamiento a corto plazo: todo apunta a que la EIA anunciará una inyección de 89.000 millones de pies cúbicos; esto es 10.000 millones de pies cúbicos más que la inyección media de cinco años y casi 70.000 millones de pies cúbicos más que la inyección del año pasado, que fue paralizada por la reclasificación de PG&E de 51.000 millones de pies cúbicos de gas de trabajo a gas base".
Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una serie de puntos de vista aparte del suyo para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado En pos de la neutralidad, presenta opiniones contrarias y variables de mercado. No tiene participaciones ni mantiene una posición en las materias primas o valores sobre los que escribe.