Greg Meier, Senior Economist Director de Allianz (DE:ALVG) Global Investors:
“Las encuestas entre inversores siguen mostrando la demanda de activos refugio y altos niveles de efectivo. Pero se está construyendo un régimen reflacionario en todas las clases de activos. Los precios del petróleo se han recuperado desde el mínimo y las rentabilidades del bono del Tesoro de EE.UU. han invertido la tendencia y se han elevado. Este cambio en la dinámica del mercado, si se mantiene, favorecerá los valores cíclicos, las empresas cotizadas de pequeña capitalización, la renta variable europea y la renta variable japonesa. El dólar de EE.UU. puede verse perjudicado por el elevado posicionamiento a corto (una señal contraria) y un entorno de refuerzo de divisas ligadas a las materias primas (el dólar australiano, el dólar canadiense y la corona noruega). Los precios del oro parece que alcanzarán el máximo a corto plazo”.
Claves de la próxima semana
- Vamos a recibir un aluvión de datos económicos. El lunes, para empezar, ahondaremos en la salud de la recuperación post-pandemia de China. China, el primer país en verse afectado por el virus, ha contenido hace poco nuevos contagios sin recurrir a cuarentenas masivas y cierres empresariales. En Wuhan, el epicentro inicial de la pandemia, el gobierno realizó tests a 10 millones de personas a lo largo de 19 días (y sólo encontró 300 contagios asintomáticos). El consenso apunta a que en mayo veremos otra mejora mensual en la producción industrial china, las ventas minoristas y la inversión en activos fijos.
- El martes, tendremos una decisión de política monetaria del Banco de Japón, los datos del estudio económico ZEW para Alemania, las cifras de desempleo de Reino Unido, más una serie de informes sobre la economía de EE.UU. incluyendo las ventas minoristas, la producción industrial, los inventarios empresariales y la confianza de los constructores de vivienda. Se espera que los datos de EE.UU. se refuercen desde los peores niveles registrados, mientras las expectativas de desempleo de Reino Unido y Alemania pueden deteriorarse ligeramente.
- El calendario continúa el miércoles y el jueves, con las exportaciones e importaciones japonesas (que se espera que se debiliten aún más), la inflación subyacente de Reino Unido (estimación a firme) y una decisión de política del Banco de Inglaterra. En EE.UU., el foco estará en el inicio de la construcción de viviendas, indicadores adelantados y solicitudes semanales de desempleo, y se espera que los tres muestren una mejora secuencial.
- La semana acaba con una agenda más ligera el viernes, incluyendo las ventas minoristas de Reino Unido, los precios de productores de Alemania y los precios al consumo de Japón. Aunque se espera que el gasto en Reino Unido se desplome más de un 18% m/m, la deflación en Alemania y Japón podría aliviarse de forma marginal.
Gráfico de la semana:
