Futuros cobre - Dic 2026 (HGZ6)

Investing.com -- Los futuros del cobre cayeron un 2,3% hoy, presionados por el fortalecimiento del dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, que se mantienen cerca de máximos de varios años, mientras los mercados reajustaban la política monetaria de la Reserva Federal en una dirección decididamente restrictiva. El rendimiento del bono estadounidense a 10 años rondaba el 5,2%, cerca de sus niveles más altos en años, mientras los traders volvían a centrar la atención en los comentarios hawkish de los funcionarios de la Fed, y la falta de avances concretos en las negociaciones entre Estados Unidos e Irán seguía alimentando las preocupaciones inflacionarias. Los mercados están valorando actualmente una probabilidad de aproximadamente el 66% de una subida de tipos de 25 puntos básicos por parte de la Fed el próximo mes, un reajuste que impulsó directamente al dólar y redujo el apetito por los metales industriales que no generan rendimiento.

Los riesgos de suministro siguen siendo un contrapeso activo, con los trabajadores sindicalizados de Escondida —la mayor mina de cobre del mundo, ubicada en Chile— convocando una huelga tras rechazar una oferta salarial. La interrupción agrava las presiones de suministro, ya que varias refinerías en China programan mantenimiento al inicio del cuarto trimestre. Por otro lado, la producción mundial de cobre minero corre el riesgo de caer por primera vez desde 2017, ya que las interrupciones en importantes minas de Indonesia y la República Democrática del Congo han reducido ya la producción anual esperada en un estimado de 600.000 toneladas. Estas limitaciones estructurales de suministro proporcionaron un suelo, pero resultaron insuficientes para detener la caída impulsada por factores macroeconómicos.

La sesión mostró cómo la política monetaria macro se impuso a los fundamentos microeconómicos: el cobre cayó a pesar de la demanda favorable de redes eléctricas y vehículos eléctricos en China, porque las mayores expectativas de tipos a nivel global fortalecieron el dólar y elevaron el coste de oportunidad de mantener materias primas que no generan rendimiento. Las compras más intensas previas al festivo del Día Nacional de China habían llevado la prima de importación de Yangshan a su nivel más alto en casi cuatro años, pero incluso esta señal tangible de demanda no logró compensar la presión gravitacional del alza de los rendimientos. El mercado de acciones en general reflejó el mismo tono de aversión al riesgo, con el S&P 500 cayendo un 0,5% y el NASDAQ retrocediendo un 1,0%, mientras los inversores rotaban hacia fuera de los activos sensibles al crecimiento.

Un dólar más firme y unos rendimientos del Tesoro más elevados encarecen el cobre —cotizado en dólares— para los compradores extranjeros y suelen presionar directamente a los futuros. La caída del 2,3% de hoy —que llevó los precios desde 6,78 dólares hasta un mínimo de sesión de 6,6175 dólares— representa la convergencia de los tres vientos en contra: un reajuste hawkish de la Fed, la fortaleza del dólar y el cierre de posiciones de fin de trimestre. La Agencia Internacional de Energía sigue proyectando que las minas actualmente en desarrollo no podrán satisfacer la demanda de cobre para 2035, lo que mantiene intacto el argumento alcista estructural a largo plazo, pero a corto plazo, el metal sigue siendo rehén del ciclo de tipos y de la trayectoria del dólar.